編集者注:1990年11月26に、上海証券取引所が設立されました。今日に至るまで、中国の株式市場の発展は完全なプロセスを経ています20年。紆余曲折はあったものの、中国の株式市場は規制当局、投資家、上場企業、社会各部門の共同努力のおかげで着実に進歩してきた。
20では、「石を探って川を渡る」というゼロからの取り組みから、取引と規制システムの継続的な改善に至るまで、中国の株式市場は経済発展のバロメーターとなり、時価総額は世界第 2 位となっています。を含むネットワークを形成するA株、B株式、中小型板、GEM などのマルチレベルの市場構造。上場企業は十数社から 100 社以上に成長しました2000家、A株式口座の数が突破1.41億世帯。
最近、国務院総弁公室およびその他の部門によって提出された「法律に基づく資本市場におけるインサイダー取引の防止および管理に関する意見」により、インサイダー取引と戦うための包括的な取り決めが定められました。株式市場で確立された｝20記念日を機にインサイダー取引をめぐるこの「厳しい戦い」が始まったことは、まもなく「成人期」を迎えようとしている中国の資本市場にとって、インサイダー取引が依然として成長への道において避けられない問題であることを示している。
かつてブックメーカーは全権を握っていたが、投資家にとっては「地雷」となった
市場操作、インサイダー取引、その他の違法行為は常に世界資本市場の発展を悩ませる問題となっています。同様に、中国の資本市場は誕生の初日から、違法行為に対する容赦ない闘争を開始した。
市場が未成熟な最初の数年間は、普通の「小さな男」が株式市場に大混乱を引き起こす可能性もあります。初期の投資家はまだ「蘇三山」事件を覚えているかもしれない。1993、湖南省のある県の資材局の幹部である李氏は公的資金を流用し、個人口座を利用して株式投機を行い、蘇三山株を大量に購入したが、すぐに拘束された。李氏は公金横領の発覚を防ぐため、ある企業が蘇三山氏を買収したいという虚偽のニュースを捏造し、上場企業やメディアに広めた。海南省の新聞が誤報を掲載した後、蘇三山の株価は一日で急騰し、李氏はこれを機に保有していた株を売却した。
市場規模の急速な拡大に伴い、このような「不条理」な出来事が再び起こることは難しくなり、株式市場は一部の「ワニ」の舞台となり始めています。一般投資家には、ブックメーカーという鮮やかな名前が付けられています。
長い間、マーケットメーカーの参入と退出を研究することが、中小規模の投資家にとって株式を売買するための主な基礎となってきました。 「ポジションを構築し、価格を引き上げ、出荷する」ことが、マーケットメーカーが市場を操作する主な手段となっている。当時は「制度構築運動」が盛んだった。 「徳龍シリーズ」、「可龍シリーズ」、「中科シリーズ」、「農凱シリーズ」、「紅儀シリーズ」、「潮華シリーズ」…それらを操る者たちがかつて株式市場を独占していましたが、今ではそのほとんどが姿を消しました。
2000年末、有名な株式市場である中科ベンチャーは突然、継続的に「崖のような」下落を経験しました10この制限値の低下は衝撃的です。この事件における違法資金の額は後に判明した。541億元、巨額の資金を集めてオープンした「ブックメーカー」1500株主口座は所有権を移転することなく自己売買を行い、上場企業に関する虚偽の情報を公表することで証券取引価格を操作します。
その後数年で、かつてはスターだったマーケットメーカーが次々と倒産した。2004、「ナンバーワンの株式市場バンカー」として知られる新疆徳隆危機が本格的に勃発した。同社の香火トーチ、合金投資、屯和株はいずれも継続的に限界値まで下落し、これは銀行家が主役だった時代の終焉を意味するものでもあった。
さらに、東北医薬から瓊民源、張家界から鄭百文、宏光実業から蘭天株、英光夏からマッコートまで、この年には上場企業の不正も次々と発生し、投資家に多大な損失をもたらす「地雷」となった。
市場違反には新たな特徴が現れており、合併、買収、組織再編はインサイダー情報事件の「最も大きな打撃を受ける分野」となっている
2005数年後、株式取引改革が基本的に完了し、資本市場は完全流通時代に入り始めました。新たな市場環境により、インサイダー取引にも新たな特徴が見られるようになりました。
市場が完全に流通した後、ますます多くの上場企業が資産注入や全体的な上場などの合併・買収や組織再編に関与します。これによりインサイダー情報も大幅に増加しており、合併・買収や組織再編はインサイダー情報事件が多発する「最も大きな被害分野」となっている。今年発覚したばかりの中山公益事業事件はまさにその典型的な事件だ。中山公共事業は、以前は広東省初の商業上場企業である佛山興化として知られていました。その後、中山公共公益グループに買収され、Utilities Technology と改名されました。2007年73 月、パブリック ユーティリティ テクノロジーは株式交換を通じて公益事業グループを吸収合併し、その新株を使って地方の水道会社 5 社の水道資産を取得しました。したがって、同社の株価は継続的に上昇しました16一日の制限。今年は巨額の利益がインサイダー取引の機会を生み出した73月、中山公共事業は、同社の元会長と元ゼネラルマネジャーが内部情報漏洩の疑いで刑事拘留されたと発表した。
調査によると、インサイダー取引のほとんどには、上場企業の取締役、監督者、または上級幹部とその大株主が関与していることが示されています。遼河紡績のインサイダー取引事件では、上場企業の取締役会秘書官であるあなたが、リストラのニュースで大儲けしようとして個人的に数百万の資金を操作した。天山紡績のインサイダー取引事件では、凱迪投資の総支配人姚蒙蒙と筆頭株主の曹蒙蒙副総支配人がリストラ情報を他者に漏らし、「天山紡織」株を大量に買うインサイダー取引行為につながった。
我が国では、ほとんどの上場企業が国有企業から再編されているだけでなく、合併、買収、組織再編の意思決定と承認のチェーンが長すぎるため、インサイダーの範囲が継続的に拡大することにもつながっています。規制当局が捜査したインサイダー取引事件では、100人ものインサイダーが関与していた500複数人。インサイダー取引の当事者には、個人、企業、公務員、組織再編者、上場会社の役員、仲介業者などが含まれる場合があります。
高春陶磁器の再編を例に挙げると、劉氏、元南京経済委員会主任2009年2月至4南京市経済委員会を代表して、高春陶磁器の再編に参加した。この間、未公開の組織再編情報を妻に知らせ、高春陶磁器の株を繰り返し購入して莫大な利益を得た。この事件は法廷で公に審理されており、国家機関の職員がインサイダー取引の刑事責任を問われた我が国初の事件となった。
市場を浄化するにはまだ長い道のりがあり、インサイダー取引を防止し管理するには「人民戦争」を開始する必要がある
数字は、インサイダー取引の取り締まりが近年強化されていることを示しています。報道によると、2008中国証券監督管理委員会はインサイダー取引を調査しています295以降、新たな症例を説明45%。今年は1—10月、正式に提出されたインサイダー取引事件の数に達しました42個。
しかし、より深刻な状況と比較すると、限られた数の罰金はインサイダー取引の「氷山の一角」を引き起こすだけかもしれない。株価指数先物などの革新的なツールの導入により、インサイダー取引はより隠蔽され、複雑になりました。インサイダー取引を根本的に抑制し、資本市場を真に浄化するには、間違いなく持続的な「持久戦」が必要だ。
インサイダー取引に対する関連法令の整備や罰則の強化によってのみ十分な抑止力を得ることができる。人々は覚えているかもしれない、2002、規制当局は宜安科技の株価を操作した4社から違法利益を没収4.491億元と罰金4.491億元という重い罰金。しかし、罰金が課せられた時点では、これら4社はとうの昔に形骸化しており、罰金は実現できなかった。近年の実際の事件では、インサイダー取引に対する罰則は行政罰や罰金がほとんどです。認識できる違法利益は、実際の利益の一部にすぎない可能性があります。違法な利益と違法な費用との間の深刻な不均衡により、あえて法律を試みようとする人々が後を絶ちません。
インサイダー取引を防止し管理するには、「人民戦争」を開始する必要もあります。外国証券市場にはインサイダー取引に対して民事罰金を課す法規定がある10%内部告発者に報奨金を支給し、規制力の不足を補うためにインサイダー取引と戦うために社会勢力を動員する。我が国もインサイダー登録制度の創設を検討するものと承知しております。
一部の専門家は、報道、特にインサイダーによる報道を奨励することで、誰もがインサイダー取引に対するたたきを求める社会的雰囲気が生まれると考えており、これはインサイダー取引を抑制するために極めて重要である。
20 年間の株式市場の出来事 (リンク)
（１）1990年11月26に、上海証券取引所が正式に設立されました。これは中華人民共和国の建国以来、中国本土で設立された最初の証券取引所でした。
（２）1990年12月1に、深セン証券取引所が設立されました。
（３）1991年8月1に、最初の転換社債である Qiong Energy が発行されました。
（４）1992年2月21一日、最初B上場企業である上海真空電子機器有限公司は、初めて外国人投資家に株式を発行しました。
（５）1992年5月2126371_26398|の日、上海証券取引所は株式取引価格制限を解除し、上海総合指数はショートして上昇して始まりました1260.32ポイント、前日より増加104.27%、初めて千点を越えました。
（６）1992年10月12、国務院は中国証券監督管理委員会の設置を決定しました。
（７）1993年8月20に、最初の上場投資ファンドである Zibo Fund が設立されました。
（8）1995年1月3その日、開始T+1取引システム (投資家が同日に購入した株やファンドを同日に売却することはできません)。
（9）1995年3証券市場は4年以上の発展を経て、3月に正式に政府活動報告書に加わった。
（10）1996年12月1629255_29288|当日、上海および深セン証券取引所に上場されている株式の価格の上昇または下落は、前日の終値を超えてはなりません10%の制限事項。
（11）1998年4月28日本、遼資料A中国の証券市場で最初になるST（国内上場企業のうち、2年連続赤字で特別扱いされている株式を指します）企業。
（12）1999年7月1に証券法が施行されました。
（13）2001年7月26に、新株発行による国有株式の削減が正式に開始され、株式市場は急落しました。
（14）2001年10月22に、国有株式を削減する方法が停止されました。
（15）2005年4月29、中国証券監督管理委員会は「上場企業の株式取引改革試験プログラムに関する関連問題に関する通知」を発表しました。株式取引改革が正式に開始され、これまで国有株を含めて上場・流通できなかった株式が上場・流通する権利を獲得したことを意味する。
（16）2008年4月20大小の非営利企業の保有株式の削減が国民の批判の対象となったその日に、「制限解除のための上場企業の既存株式譲渡に関する指導意見」が発表され、中国証券監督管理委員会は大企業と中小企業による非営利企業の株式の削減が総資本を超えると規定した1%一括取引システムを通じて転送する必要があり、規模と非削減状況は中登会社のウェブサイトで定期的に公開されます。
（17）2008年6月20に、中国南方航空が発行した新株予約権は期限切れとなり、その後、株式改革新株予約権は資本市場から完全に撤退しました。
（18）2009年10月3034082_34097日目、GEMは正式にオープンしました。28複数銘柄の同時発行という壮観な光景は、中国株式市場における複数銘柄の同時発行の歴史の新記録も樹立した。
（19）2010年3月31、深センと上海の証券取引所は証券会社からの信用取引と貸株取引の申し込みを受け付け、信用取引と貸株取引が正式に市場運営段階に入った。
（20）2010年4月16に、長年準備を続けてきた株価指数先物契約が正式に取引用に上場されました。
(出典:人民日報オンライン、徐志峰)